2.6 RESULTADO FINANCIERO
La siguiente tabla muestra en detalle la variación del resultado financiero por conceptos en 2016 y 2015. Se presenta separado el resultado de proyectos del de sociedades ex-proyectos y dentro de cada uno de ellos se distingue entre resultado financiero por financiación, que incluye gastos financieros por créditos y préstamos con entidades de crédito y bonos, así como rendimientos generados por inversiones financieras y préstamos otorgados, y el resultado financiero por derivados y otros, que recoge el impacto de la valoración a valor razonable de las coberturas no eficientes, así como otros ingresos y gastos que no corresponden a financiación.
(Millones de euros) |
2016 |
2015 |
Var. |
||
|
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Ingresos financieros por financiación |
1 |
1 |
6% |
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Gastos financieros por financiación |
-306 |
-463 |
34% |
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Resultado financiación de proyectos de infraestructuras |
-305 |
-463 |
34% |
||
Resultado derivados (*) |
-12 |
-188 |
93% |
||
Otros resultados financieros |
-7 |
-12 |
38% |
||
Resto resultado financiero proyectos de infraestructuras |
-20 |
-200 |
90% |
||
Total Resultado financiero de proyectos de infraestructuras |
-325 |
-662 |
51% |
||
Ingresos financieros por financiación |
43 |
21 |
109% |
||
Gastos financieros por financiación |
-92 |
-56 |
-64% |
||
Resultado financiero por financiación sociedades ex-proyectos |
-49 |
-35 |
-38% |
||
Resultado derivados (*) |
-13 |
49 |
-127% |
||
Resto de resultado financiero |
-4 |
12 |
-136% |
||
Resto resultado financiero sociedades ex-proyectos |
-18 |
61 |
-129% |
||
Total Resultado financiero de sociedades ex-proyectos |
-66 |
26 |
-358% |
||
RESULTADO FINANCIERO |
-391 |
-637 |
39% |
||
-
El resultado financiero por financiación de las sociedades proyecto de infraestructuras: asciende en 2016 a -305 millones de euros (-463 millones de euros a 31 de diciembre de 2015). De este resultado -306 millones de euros corresponden al coste de la financiación externa de estas sociedades, que se ve ligeramente compensado por la remuneración devengada por los saldos mantenidos en tesorería y equivalentes e inversiones financieras a largo plazo (principalmente caja restringida) por importe de 1 millón de euros. Asimismo, se recoge también el efecto de las activaciones de gastos financieros de los proyectos en construcción, tal y como se muestra en el siguiente detalle:
Resultado de financiación proyectos de infraestructuras
(Millones de euros)
2016
2015
Gasto e ingreso financiero devengado
-341
-523
Gasto e ingreso activado en periodo de construcción
36
60
Gasto e ingreso financiero en PyG
-305
-463
El mejor resultado por financiación se explica principalmente por la venta de la Autopista Chicago Skyway en Febrero del presente ejercicio (ver Nota 1.1.3). Esta sociedad aportó en 2015 un Resultado por financiación -114 millones, frente a los -20 millones de euros registrados en 2016 hasta el momento de su venta.
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Resto de resultado financiero de proyectos de infraestructuras: se incluye el resultado por derivados y otros ajustes de valor razonable, fundamentalmente por el efecto de derivados no eficientes, destacando Autopista del Sol con -11 millones de euros (ver Nota 5.5. Derivados). El resto de resultado financiero, por su parte, recoge diferencias de cambio y otros resultados con la consideración de financieros, pero no directamente vinculados a la financiación. Cabe destacar que en 2015 se registraron en este epígrafe los impactos correspondientes a la interrupción de las coberturas contables de Autopista SH-130 (-139 millones de euros) y, al igual que este ejercicio, el de Autopista del Sol (-48 millones de euros).
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El resultado por financiación las sociedades ex-proyectos alcanza en el ejercicio los -49 millones de euros (-35 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), correspondientes al coste de la deuda externa por -92 millones de euros y a los ingresos financieros obtenidos principalmente de las inversiones financieras realizadas por 43 millones de euros. Respecto al empeoramiento frente al pasado ejercicio, éste tiene su origen fundamentalmente en el endeudamiento asumido en la compra de la sociedad australiana Broadspectrum (ver Nota 5.2.2).
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El resto de resultado financiero de sociedades ex-proyectos incluye los impactos por derivados y otros ajustes de valor razonable correspondientes fundamentalmente al impacto de los derivados que no se consideran eficientes, entre los que destacan los equity swaps que el grupo tiene contratados para cubrir el impacto patrimonial de los planes de opciones sobre acciones (ver Nota 6.7) con un impacto negativo en el año de -18 millones de euros, derivado del empeoramiento de la cotización de la acción.
Excluyendo el impacto por derivados el del resto de resultado financiero de las sociedades ex proyectos corresponde a:
Resto resultado financiero de sociedades ex proyecto
(Millones de euros)
2016
2015
Var. 16/15
Coste de avales
-30
-34
4
Intereses demora
12
20
-8
Intereses préstamos a puestas en equivalencia
24
25
-1
Otros
-11
1
-12
TOTAL
-4
12
-16
-
Impacto en flujo de caja
Como se puede comprobar en la siguiente tabla la diferencia entre el resultado financiero por financiación y el flujo por intereses declarado en el estado de flujo de caja no es relevante.
(Millones de euros)
Resultado financiero por financiación
Flujo de intereses
Diferencia
Proyectos
-305
-303
-2
Ex-Proyectos
-49
-48
-1
Total
-354
-351
-3
No obstante, a nivel de proyectos hay que tener en cuenta que se compensan efectos en sentido contrario, ya que aunque la capitalización de gastos financieros en proyecto en construcción, 36 millones de euros, implica un menor resultado respecto al pago, esto se compensa con el devengo de determinadas deudas en las que los intereses en los primeros años se acumulan al principal.